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YC创始人的投资逻辑少投资少占股让大公司接盘

发布时间:2020-02-12 20:24:31 阅读: 来源:放料阀厂家

【《中国企业家》杂志】Paul Graham是谁?先让我们来看两则微博。4月初,红杉资本中国基金创始人@沈南鹏:“今年纽约企业界最热闹的话题之一是什么?不是华尔街花红又创了新高或是PE大鳄们又私有化了哪个知名大企业,而是不断冒出来的创业孵化器公司。这是在硅谷的做法,现在传播到纽约了—一个以前以股市债市交易驱动的地方。”Paul Graham所创立的创业孵化器Y Combinator,是过去五年来针对初创企业发生的最好的事情,且正蔚然成风。

一年前的4月底,创新工场董事长@李开复:“今天参观了著名的Y Combinator。Paul Graham和我沟通中美创业者的差别。他提出:(1)美国成功创业者很少一个创始人;(2)他投资主要看团队的智商和默契,项目几乎不看;(3)美国并购概率很大,许多项目很早退出;(4)他不提供场地,只给吃住钱,在家中创业,每周见一次;(5)美国薪水高,团队小。”

从硅谷到纽约、从创投达人李开复到PE大腕沈南鹏,创业孵化器这样的传播路线说明其温度在由温而热。而它的升温,与Paul Graham难以分开。

当今天的纽约才开始为创业孵化器雀跃时,Paul Graham已在五年时间内将Y Combinator打磨为硅谷初创企业孵化器的大牛;他本人,除了创立Y Combinator,还通过勤奋的写作与讲演,号召有梦想的年轻人离开大公司,向他们明示创业的方向与方法,俨然成为硅谷创业新教父之一—如果不是唯一的话。

有评论认为,像Y Combinator这样的初创企业孵化器的诞生,是过去五年来针对初创企业发生的最好的事情。

指针拨回2005年的美国,故事从那位会画画的程序员Paul Graham说起。

在他2004年出版的文集《黑客与画家》(近日该书刚推出中文版)中,Paul写道,“黑客与画家有一点是相通的,他们都是创造者”。Paul本人同时拥有这两个身份—他曾就读哈佛大学计算机系和罗德岛设计学院,会写程序,也热爱绘画。

如今Paul拥有更多身份。请看他在网站“The Setup”(一个收纳了众多知名“极客”访问的网站)上对自己的描述:“我叫Paul Graham。我是个评论者,在Y Combinator工作,为创业公司提供咨询,正在开发Lisp的分支语言Arc,是资讯网站黑客新闻的管理员(这个网站正是用Arc写的)。”除了这些,在他的个人官方网站上,他直言不讳地说:我是个投资者。

Y Combinator(简称YC),正是他物色、培育与投资创业型公司的机构。YC是Paul和几个伙伴(其中包括Paul现在的妻子Jessica Livingston)在2005年创立的公司,旨在帮助年轻人创业(这话很熟悉对吧?2009年,刚从谷歌离开的李开复也说了类似的话)。

说起来,YC其实是Paul的“二次创业”。YC最早的合伙人Robert Morris和Trevor Blackwell,也是他在22岁时第一次创业的伙伴。1995年,他们曾创造了世界上第一款基于互联网的应用软件。这款软件名为“Viaweb”,是一款让人可直接在浏览器完成搭建网上商店的应用。3年之后,Viaweb被Yahoo!以5000万美元收购。

这次收购让Paul获得了人生中“第一桶金”,用他自己的话说,就是“解决了生计问题”,他于是有了更多的热情和时间投入各种创造中—这几乎是他生活的全部乐趣所在。

当被问及当初为何创立YC以及它所代表的新模式时,Paul回答说,“这一切纯属偶然”。

这当然不是故事的全部。

YC的模式最早来自Paul和Robert Morris的一次实践。这两位尝过创业的甜头的人,为一心想创业的学生打造了一个暑期“新兵训练营”。参加项目的学生们将获得5000美元(非常类似后来YC为创业者提供的“种子资金”),以及这两位前辈手把手提供的创业指导(类似YC现在为期3个月的培训期,“funding cycle”)。

学生们踊跃的参与让Paul心有所动。他意识到,对创业者来说,没有什么会比想法(idea)更加重要,但创业同样需要钱(funding)。在去年6月的文章《你脑中的首要想法》中,Paul谈到,在某些时候,这个“想法”可能就是:如何搞到钱。他回忆道,在创立YC时自己天天“念叨”的,就是如何给YC融资。

2005年3月,Paul在母校哈佛大学作了一次名为《如何创立创业公司》的著名演讲,期间头一次露出对天使投资的严肃思考。就在那次演讲后不久,他和伙伴就创立了YC,投资初创企业。

YC赶上了一个好时机。创业成本因为互联网应用大规模展开、云计算等技术的出现变得低廉,越来越多互联网大公司愿意收购(而不是中国公司的直接“山寨”)创业公司的创新成果。正如Paul在他2007年的《未来的互联网创业》演讲中发出第一个预言:“当越来越多的人相信创业是可行的,初创企业的数目就将增长到一个现在的人们会感到难以置信的程度。”

更重要的是,YC还遇上了“史上最好的投资环境”。越来越多资产超过100万美元(美国法律规定的底线)的人成为天使投资人;2005年,他们光是在美国就砸了230亿美元;两年以后,天使投资人投资的公司总数(57000家)已是传统风投(3918家)的14倍。

事实上,YC后来很顺利就获得了两笔融资。风投愿意通过YC去尝试投资这些微小、初创公司,很大程度上是出于对Paul的信任。Paul本身是一个对创业、技术有极深理解的创业导师。

“他的大脑就是一个巨型仓库,无数创业公司失败和成功的案例,他都知道得清清楚楚。”Rudy Adler如此说道。Rudy是网站1000Memories的创始人之一,后者也是YC扶持起来的一家创业公司。

年轻时的Paul相信哲学是一切的捷径。YC成立后,他同样笔耕不辍,撰写了很多文章来介绍自己的“YC哲学”,试列如下:

小的就是美的 与传统风投不一样,YC乐于投资还处于创业早期的小公司。通常来说,YC在一个项目只投1万-5万美元,以换取5%左右股份。少投资、少占股的好处有两个,一是当公司日后估值上升,只要稀释很少就得到下一笔资金;二是保持了创业者的控股,不至于被后来的投资人“吃掉”。

YC只为创业者提供“种子资金”,让VC和大公司来“接下大盘子”。当然,这也得益于在美国“总有人来接盘子”,在中国,创业者面临的投资难题则复杂得多。

创始人是一切的一切 Paul Graham不止一次宣称,投资创意不如投资创始人。

不久前,知名业界网站Techcrunch刊登了一名YC学员Justin Kan撰写的“历险记”。Justin五味杂陈地回忆道,当他和同伴Emmett提出的在线视频创意,如何不受硅谷知名风投Morris待见,却成功拿着一张5万美元的支票走出了Paul的家门。尽管Morris冷嘲热讽,“为了看你能失败成什么样,我愿意投钱”,他们还是获得了YC的投资。

Paul后来在《我们想从创业者身上寻找的素质》一文中,特别对Justin和Emmett之间的友谊表示了赞赏。而那个当初被“瞧不起”的创意,就是如今每月拥有超过3000万用户访问量的视频直播平台。

正确的建议比金钱更重要 去年8月从YC暑期班毕业的36个项目里,有30个得到了风险投资,好几个甚至在百万美元以上。与此同时,申请加入YC训练营的创业者也越来越多。作为“孵化器”,YC对于创业者最有价值的,也许不是介绍他们与投资人认识,而是让他们迅速被投资人看上—YC的做法就是为他们提供正确的建议。

为了吸引投资,缩短创业过程显得至关重要。“很多创业者有不错的本能去做一些产品,但把一个有闪光点的产品变成大量用户(能够)使用的服务,需要更有经验的人的帮助”。创新工场资深投资经理张亮认为,这是YC模式最大的价值之一。

几年发展下来,YC对初创企业的投资已形成固定的模型。其网站披露如下:“一年两次,我们在大量的初创企业(当前43个)投资一小部分的金额(平均1.8万美元)。这些创业公司搬到硅谷才3个月,在这段时间里,我们集中精力去工作,从而使公司以最好的形式和定位展现在投资者面前。每一次循环都会在Demo Day达到顶点,这时创业公司会出现在大量的投资者面前。但是YC并不是在Demo Day结束投资活动。我们和YC校友网络继续帮助创业者来维持和提升他们公司的日常办公。”

随着Dropbox、Airbnb等优秀创业公司的出现,YC的“孵化器”模式引来诸多仿效。有人去年年初做过统计,在YC当时投资的140多家公司中,82家尚活跃,其中24家获得新一轮风险投资,另有14家被并购,彻底失败的有33家。对于天使投资来说,这已算一个不错的成绩。

硅谷知名“超级天使”、曾经投资过Google、PayPal和Twitter等公司的Ron Conway就很相信YC的眼光。他投资过20家从YC毕业的公司,他自己的基金SV Angles和俄罗斯富翁Yuri Milner刚在今年1月份宣布,将为所有YC创业项目提供15万美元的可换股债券。

类似YC的机构,现在四处开花。在美国,大约已有100家大大小小的“孵化器”。在中国,像泰山天使和创新工场这样的“孵化器”,才刚开始为人所知。Paul的中国同行面临的考验显然严峻得多:天使投资人还不多,风投大多不敢投资太早期的企业,大公司不怎么愿意花钱收购。

但对张亮来说,YC是一个“鼓舞人心的同行”。他所在的创新工场采用了与YC近似的橙色作为主色调,参考YC的经验,这家公司也提供为期3个月的孵化培训“助跑计划”(Jump-Start Program)。

与YC相比,创新工场的作风更加“保姆式”:Paul强调创业者个人综合素质,创新工场更看中那些“把技术变成产品的人”;YC的学员更独立,分散在各处办公,创新工场则要求自己投资的团队搬入工场;YC在培训期结束后就结束合作,创新工场则会继续和有兴趣的外部投资者一起进行后续投资。

在2004年,Paul Graham写道,“一个非常能干的人待在大公司里,可能对他本人是一件很糟的事情,因为他的表现被其他不能干的人拖累了。”如果你想变得富有,“最有把握的方法,莫过于创立或者加入一家创业公司”。如此这般,先知式地,Paul一面描绘出创业令人激动的图景,一面对年轻创业者施以明智的指导,鼓舞着有想法的创业者们积极干起来。而他们第一个考虑投奔的,可能就是Y Combinator的怀抱。

这是YC对初创企业的问题精选,从中可以窥得Paul Graham的投资逻辑。

你是初创企业的创业者吗?不妨把你的回答邮给Y Combinator,看能否得到Paul和YC的垂青。

● 你们公司将要做些什么?

● 请告诉我们你印象最深刻的一两件事,除了你们创立了这家企业这件事儿。

● 创始人之间已经认识多久了?你们是怎么碰上的?

● 你为什么要在这个创意上死磕?你怎么知道人们需要你正在搞的玩意儿?

● (就你的产品与服务而言)人们的替代品是什么?

● 谁是你的竞争对手?谁将成为你的竞争对手?你最害怕谁?

● 你怎么挣钱?你能挣多少?(我们知道你不能准确地知道,但是给我们你最好的估计。)你怎样获取用户?如果你的想法是一个鸡生蛋还是蛋生鸡的问题,也就是说如果没有大量用户(比如卖场、约会网站、广告网络等)就不会有吸引力,你如何克服这个挑战?

● 如果你还没有成立公司,请列举你将给每个创始人的公司比例,以及你计划给予股权的其他人名单(这个问题对你和我们来说是一样重要的)。

● 如果我们投资你,哪一位创始人将承诺下一年全身心地投入到这个项目(不去进修,也没有其他工作安排)?那些不能全身心投入的创始人有什么理由?他们承诺投入的程度是怎样的?

● 请告诉我们一些你们发现的、令人惊讶或者有趣的事情。(答案不需要与你的项目联系在一起。)

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